2026年开年以来，A股市集最炙手可热的赛谈之一，即是电力板块。从2月下旬到3月初，电力股抓续走强，成为资金追赶的焦点。背后的中枢逻辑，是一句被反复说起的话：“算力的畸形是电力”。
OpenRouter数据骄贵，2月9日-22日两周，中国模子Token调用量累计超9万亿，初次特出好意思国。与此同期，特朗普拟条件科技巨头自供数据中心电力，国度电网告示“十五五”4万亿投资野心。多厚利好共振，让“算力+电力”的故事赶快发酵。
关于攒股收息者而言，一个履行的问题摆在面前：当今炒电力股，对不合？
本文将从产业逻辑、细分赛谈和收息视角三个维度，帮你理清这个问题。
一、先看逻辑：为什么说“算力畸形是电力”？
（一）Token的真相：电力是AI的“燃料”
在AI大模子运营成本中，电力成本占比可达60%-70%，远超硬件折旧和汇注成本。有分析合计，Token实质上是电力的养殖品，Token出海实质即是电力出海。
华泰证券的量化测算更具劝服力：常见参数的MoE推理模子每百万token的电耗在0.01-1度。若公共日均token调用量达到千万亿级别（面前百万亿级），对中好意思用电量的弹性在2%-12%。假定国产大模子30%-50%的市占率、70%-90%的原土算力部署，Token出海带来的用电需求对中国电量的正向拉动可能达8%-18%。
（二）三重驱动：需求、战略、价值重估
{jz:field.toptypename/}现时电力板块的行情，并非单纯的题材炒作，而是三重力量共同作用的成果：
1. AI需求爆发：北好意思缺电问题日益严重，好意思国AI需求带来的电力容量需求改日三年CAGR约55%，累计需求超150GW。中国凭借电力成本低、模子性能接近的上风，杀青电力不出境而Token劳动跨境输出。
2. 战略强力催化：国度电网告示“十五五”时期固定资产投资预测达4万亿，特高压筹划有望再编削高。两会相近，能源安全、双碳及电改方面战略值得期待。
3. 公用作事价值重估：广发证券指出，在AI缩短信息措置成本、压缩各异化的时间，存量产能、基础要道和长周期资产的稀缺性迎来价值重估。电网、油气管谈、公用作事等“重资产、稳谋划”的行业在AI海浪下更具上风。
二、当今炒电力股，对不合？——分赛谈看投资逻辑
恢复这个问题，不成一概而论。电力板块里面细分范畴浩荡，投资逻辑天壤悬隔。
细分赛谈
中枢逻辑
受益场合
收息属性
妥贴东谈主群
绿电运营商
Token出海径直纳益者，AI数据中心绿电需求普及
龙源电力H、中国电力H、金开新能
中等
忻悦博弹性，接收中高波动
火电
容量电价重塑贸易方式，公用作事化+红利属性强化
华能国际H、国电电力、申能股份
较高
追求股息增长，接收周期波动
水电
现款流褂讪，高分成笃定性，低利率环境下设立价值
长江电力、华能水电、国投电力
极高
追求极致持重的收息者
核电
战略壁垒高，核准常态化，兼具褂讪与成长
中国核电、中广核电力H
中等
忻悦历久抓有，接收适中答复
电网斥地
国表里电网投资高景气，特高压+出海双轮驱动
想源电气、平高电气、中国西电
低
忻悦博弹性，接收不分成或低分成
（一）绿电：Token出海的“电价弹性”
华泰证券测算，国产Token的公共竞争力有望增厚我国2026-30年绿电需求4%-33%，利好本就折价的绿证价钱。光大证券指出，投本钱质在于：周期底估值低+顺周期+AI电力加成，是板块性估值竖立的契机。选股策略上，冷漠心思具有算力布局的企业、PB估值填塞低、区域性公司更优、清洁能源更优。
关于攒股收息者而言，绿电适伙同为组合的“弹性设立”，但需接收其较高的波动性和不笃定的分成。
（二）火电：贸易方式重塑的“红利强化”
这是电力板块最深远的变化。广发证券指出，火电新模子由电量电价、容量电价和赞成劳动三部分组成，周期属性弱化，盈利褂讪性和分成价值普及。开源证券合计，容量电价基本大概湮灭煤电固定成本，米兰体彩下载折旧到期后有望孝敬褂讪盈利，红利属性有望强化。
国金证券强调，即便在电量电价和煤价齐处于过错的情况下，面前港股火电和部分A股褂讪分成型火电照旧具备较好的股息价值。
关于攒股收息者而言，火电正从“周期股”向“公用作事”转型，股息价值冉冉表露，值得纳入收息组合的“增长翼”。
（三）水电：低利率时间的“压舱石”
水电是电力板块等分成笃定性最强的细分范畴。长江电力已明确开心：2026-2030年每年现款分成不低于往时归母净利润的70%。按现时股价测算，股息率约3.83%，与十年期国债收益率息差达1.98个百分点。
开源证券指出，2024H2起，水电股息率与国债收益率的息差走阔；2025岁首于今水电净息差均值较2023.5-2024.4区间均值扩大71bp。低利率环境下，水电资产当作褂讪盈利品种具备历久设立价值。
关于攒股收息者而言，水电依然是收息组合的“定海神针”，适伙同为压舱石设立。
（四）电网斥地：高景气但非收息首选
国度电网“十五五”4万亿投资，特高压筹划有望再编削高。同期，2025年一次斥地出口金额同比保抓高增长，液体变压器出口金额445.20亿元，同比增长48.6%。
但电网斥地公司大批分成率较低，关于追求现款流的收息者而言，更适伙同为“增长翼”或卫星设立，而非压舱石。
三、给攒股收息者的冷漠：用“收息想维”参与电力股行情
（一）分清“炒”和“攒”的界限
若是你是想“炒”电力股——追赶热门、博取短期价差，那么现时照实是一个心扉热潮的阶段。但需要警惕的是，任何题材炒作齐有落潮的风险。东方资产用户批驳中不乏“音讯出来准没善事”“下周运行套东谈主”等警示。
若是你是“攒股收息者”，则需要换一个视角：不是在“炒”电力股，而是在评估电力股能否纳入你的收息体系。
（二）以股息率为锚，分批布局
关于水电和火电龙头，不错沿用攒股收息的经典范例——以股息率为锚，分批买入：
· 长江电力：现时股息率3.83%，与国债息差处于近五年高位，估值性价比极高
· 港股火电：部分场合已具备较好股息价值，可心思一季报前后的投资窗口期
· 绿电运营商：估值处于底部，算力加成带来板块性估值竖立契机
（三）构建“电力+”的收息组合
电力板块里面不错酿成互补设立：
· 压舱石：水电龙头（长江电力、华能水电），获得褂讪现款流
· 增长翼：优质火电（国电电力、申能股份）或绿电（中国电力H），博取股息增长
· 卫星设立：收场参与电网斥地（想源电气），但需接收低分成
（四）心思事迹，而非办法
国金证券强调，事迹仍是板块的中枢驱能源。火电方面需要心思市集化往来、容量电价普及对一季度事迹的逾额孝敬。水电需追踪主汛期水文数据改善带来的事迹预期抬升。
关于攒股收息者而言，最根柢的逻辑永远是：公司能不成抓续成绩、愿不肯意分钱。算力故事仅仅精雕细琢，不成替代基本面。
结语：算力是远处，股息是当下
“算力的畸形是电力”——这个逻辑在2026年得到了多重考证：Token调用量飙升、国外缺电加重、国网4万亿投资、公用作事价值重估。电力板块照实迎来了前所未有的发展机遇。
但关于攒股收息者而言，问题的重要不是“该不该炒”，而是“电力股值不值得攒”。
谜底是敬佩的，但要分赛谈、看场合。水电依然是压舱石，火电红利属性正在强化，绿电提供了成长弹性。用收息的眼神去凝视，而不是用炒作的想维去追赶，技能在这场“算力+电力”的盛宴中，既吃到肉，又睡得着觉。
正如咱们反复强调的：攒股收息的精髓，从来不是追赶热门，而是在时间的海浪中，找到那些能抓续创造现款流、忻悦与鼓吹共享利润的优质资产。算力是远处，股息是当下——两者兼顾，方能行稳致远。